Daftar Isi:
Perjuangan antara pemikiran jangka pendek dan investasi jangka panjang terus berlanjut
Kemarin setelah pasar tutup, Google melaporkan hasil Q1 untuk 2014 yang sudah dirangkum dengan baik oleh Derek Kessler. Meskipun jelas bahwa Google menumbuhkan top line dengan cara yang sangat sehat (pertumbuhan 19 persen dari tahun ke tahun), Wall Street kecewa dan saham diperdagangkan lebih rendah hari ini. Dalam bentuk saya yang biasa, saya ingin menyentuh apa yang saya tarik keluar dari panggilan konferensi triwulanan Google dan bagaimana reaksi Wall Streets masuk ke dalam gambar.
Mari kita lihat sebentar angka-angkanya. Google melaporkan pendapatan $ 6, 27 per saham dengan pendapatan $ 15, 4 miliar. Analis (rata-rata) memperkirakan $ 6, 40 per saham dengan pendapatan $ 15, 52 miliar, yang berarti Google "melewatkan" jumlah pendapatannya sebesar 2 persen dan jumlah pendapatannya sebesar 0, 8 persen.
Metrik pertumbuhan adalah hal yang benar-benar mengganggu Wall Street. Pendapatan tumbuh 19 persen, tetapi pendapatan hanya tumbuh 4, 5 persen. Ketika orang melihat ini, mereka langsung khawatir bahwa pengeluaran tumbuh terlalu cepat dibandingkan dengan pendapatan. Karena Google terlibat dalam banyak proyek yang tidak terhubung langsung ke bisnis periklanan utama, pasar khawatir bahwa pertumbuhan di masa depan tidak akan menguntungkan seperti bisnis saat ini. Oleh karena itu pertumbuhan di masa depan bernilai lebih rendah, dan oleh karena itu stoknya kurang berharga.
Itulah logikanya. Kecuali bahwa "logika" ini diputuskan dalam nanodetik setelah siaran pers mengenainya. Investor menerkam seluruh "penghasilan" yang seharusnya tanpa benar-benar memikirkan jangka panjang. Itu Wall Street untukmu. Saya sarankan Anda mengabaikannya dan fokus pada investasi jangka panjang. Itulah yang saya lakukan, dan menjadi pemegang saham Google telah membantu saya dengan baik.
Realitas situasinya tidak sepenting yang dipikirkan Wall Street. Ingat Google membeli Nest di Q1. Ini adalah transaksi yang cukup besar yang datang dengan biaya hukum satu kali. Tidak termasuk biaya-biaya itu, Google mengatakan biaya sesuai dengan harapan.
Lebih banyak hijink jangka pendek dari investor mengabaikan janji jangka panjang yang berkelanjutan dari Google.
Meskipun demikian, saya yakin benar bahwa Google membelanjakan uang untuk hal-hal yang hampir tidak menguntungkan seperti bisnis periklanan saat ini. Wall Street tampaknya memiliki masalah dengan ini karena sebagian besar pro hanya peduli pada kuartal berikutnya. Saya peduli dengan bisnis jangka panjang, seperti yang saya bayangkan Larry Page dan timnya. Mereka tidak menjalankan bisnis untuk menyenangkan Wall Street juga.
Mari kita pikirkan hal ini dalam istilah yang sangat sederhana. Google memiliki rekam jejak yang kuat untuk mengubah investasinya menjadi dolar. Ini sudah melakukan sangat baik dalam periklanan digital, namun ada begitu banyak peluang bagi Google untuk melakukan lebih banyak. Saya berharap untuk berinvestasi di lebih banyak proyek. Untuk seseorang yang khawatir bahwa tidak ada pendapatan langsung (dan karenanya dilusi pendapatan jangka pendek) menggelikan. Semua proyek baru melibatkan pengeluaran di muka tanpa pendapatan langsung. Google kebetulan memiliki banyak dari ini dalam pipa saat ini. Sebagai investor jangka panjang, saya pikir ini hebat.
Selama CFO, Patrick Pichette berkomentar, dia berkomentar tentang empat bidang yang diinvestasikan perusahaan - Android, Chrome, YouTube, dan Enterprise. Mengingat sifat murah dari perangkat Chrome OS dan kemudahan manajemennya, saya percaya Google memiliki pertumbuhan besar di pasar perusahaan selama dekade berikutnya. Tidak akan mengejutkan saya jika sistem operasi Microsoft kehilangan pangsa pasar mayoritas pasar PC desktop dalam dekade berikutnya. Tapi saya juga tidak berpikir kita mendekati puncak ketika datang ke bisnis yang berorientasi konsumen Google.
Pichette mengungkapkan bahwa Google membayar empat kali lipat kepada pengembang di Play Store pada 2013 dibandingkan dengan 2012. Itu pertumbuhan yang mengesankan. Dan Google Play Games memiliki 75 juta pengguna baru dalam 6 bulan terakhir. Apa yang terjadi selanjutnya? Saya pikir Android akan menjadi platform game yang serius di pasar set-top box. Saya pikir pengembang yang mendaftar untuk membawa aplikasi mereka ke Chromecast akan membuka lebih banyak peluang pendapatan.
Uangku tidak ke mana-mana. Google masih membeli dengan baik.
Dan sementara itu, Google masih memiliki peluang pertumbuhan luar biasa yang tersisa di pasar periklanan. Data industri menunjukkan bahwa Google mengendalikan antara 10 persen (di AS) dan 20 persen (di Inggris) dari total pasar iklan (ini dibesarkan oleh seorang analis pada panggilan konferensi). Google percaya (dan saya setuju) bahwa iklan digital memiliki pengembalian investasi yang jauh lebih baik dibandingkan dengan iklan TV. Ini juga lebih mudah untuk mengukur hasil lintas platform. Saya pikir dekade berikutnya akan membawa perubahan besar di mana pengiklan menghabiskan uang untuk kampanye, dan Google akan menjadi penerima manfaat besar.
Google secara konsisten menarik pertumbuhan yang lebih baik dari 10 persen dan memiliki potensi pertumbuhan yang luar biasa. Namun perdagangan saham sekitar 17 kali estimasi pendapatan tahun depan.
Dalam pandangan saya, stok masih sangat murah. Saya tinggal lama dan kuat.
