Stock talk: hasil google's q4 2014 pengingat tujuan jangka panjang

Hit jangka pendek ke dompet pada akhirnya mungkin baik untuk perusahaan

Ibu kapal di belakang Android (yang akan menjadi Google) melaporkan pendapatan Q4 pada hari Kamis, dan sementara tidak ada banyak berita khusus Android untuk mempertimbangkan membentuk laporan (kami memang mendapatkan nugget kecil di Nexus 6, Google Play penggunaan dan dan penggunaan Chromecast), saya tahu banyak dari Anda yang tertarik dengan Google secara keseluruhan, atau bahkan Google sebagai investasi. Jadi misi saya di sini, seperti biasa, adalah merangkum beberapa poin data dan komentar terpenting yang keluar dari rilis pendapatan dan panggilan konferensi analis.

Untuk membingkai diskusi ini, saya pikir penting bahwa orang-orang mengingat tradisi Google untuk fokus pada proyek jangka panjang. Para pendiri Google mengendalikan sejumlah besar saham pemilih ganda, dan struktur modal ini dirancang dengan mempertimbangkan kontrol. Larry dan Sergey tidak ingin Wall Street memaksa mereka untuk khawatir tentang kinerja jangka pendek. Mereka ingin bebas melakukan investasi jangka panjang dalam proyek-proyek yang mereka harapkan memberikan hasil jauh di masa depan.

Kita dapat melihat proyek seperti Google+ atau Google Glass sebagai potensi kegagalan. Kita dapat mengingatkan diri kita sendiri tentang semua produk beta yang dibangun Google hanya untuk dimatikan nanti. Jika kita melakukan ini dan bertindak seperti rekam jejak perusahaan itu buruk, kita bertindak persis berlawanan dengan bagaimana saya percaya pengusaha yang sukses bertindak. Setiap pemimpin bisnis yang hebat akan memberi tahu Anda bahwa penting untuk gagal dalam banyak hal. Jika Anda tidak sesekali gagal, Anda tidak mengejar tujuan yang cukup besar.

Google memanfaatkan pencarian, dan kemudian pada iklan. Bisnis itu, AdWords, masih kokoh, berkembang, dan penting untuk membiayai masa depan Google. Jika bukan karena kesediaan Google untuk menginvestasikan kembali keuntungan iklan ke produk lain, kami tidak akan memiliki Maps, Gmail, YouTube atau bahkan Android. Dan kita tentu tidak akan memiliki apa pun yang akan terjadi selanjutnya.

Dengan mengingat hal itu, mari kita lihat hasil Q4.

Ada dolar, lalu ada dolar

Dolar yang naik mungkin menyengat, tetapi juga merupakan herring merah.

Google menghasilkan $ 18, 1 miliar dalam penjualan untuk kuartal tersebut, yang 15 persen lebih tinggi dari Q4 2013. Penting untuk menunjukkan bahwa dolar AS telah sangat kuat akhir-akhir ini. Dan karena Google menghasilkan pendapatan dalam banyak mata uang yang berbeda, yang kemudian dikonversi kembali ke dolar AS untuk pelaporan keuangan, kenaikan dolar AS berarti pendapatan Google terpukul. Google dan hampir semua perusahaan besar AS menghadapi masalah yang sama ini. Sebagai investor jangka panjang, saya cenderung mengabaikan fluktuasi mata uang karena saya tidak dapat memprediksikannya, dan mereka benar-benar tidak berarti apa-apa terhadap evaluasi kami tentang bagaimana bisnis yang sebenarnya dilakukan.

Investor sering berbicara tentang kinerja "mata uang konstan", yang berarti kami berpura-pura seolah dolar AS tidak bergerak sama sekali dibandingkan dengan mata uang lainnya. Ini tidak nyata, tetapi karena kami tidak dapat meminta pertanggungjawaban manajemen atas pergerakan mata uang (apakah itu membantu atau melukai pertumbuhan), kami mengabaikan perubahan ini untuk menilai pertumbuhan yang menjadi tanggung jawab manajemen.

Google sebenarnya tumbuh 18 persen atas dasar mata uang konstan ini. Untuk perusahaan yang sangat dewasa saya akan mengambil pertumbuhan semacam itu setiap hari dalam seminggu.

Ada klik dan kemudian ada klik …

Seperti yang saya sebutkan sebelumnya, Google masih membawa sebagian besar uang melalui iklan digital. Google dibayar ketika seseorang mengklik iklan, dan klik berbayar masih tumbuh dengan baik di situs milik Google. Klik berbayar naik 25 persen dari tahun ke tahun. Sayangnya, klik berbayar di situs mitra turun 6 persen, tetapi sepertinya ini sebagian besar disebabkan oleh salah satu latihan pembersihan Google, di mana perusahaan melakukan pukulan jangka pendek untuk memastikan tidak melakukan bisnis dengan kualitas rendah atau teduh situs.

Kami perlahan melihat Android menghasilkan uang untuk Google.

Biaya perolehan lalu lintas Google terus turun sebagai persentase dari pendapatan iklan, yang sangat bagus untuk dilihat. Keseluruhan margin operasi perusahaan yang disesuaikan adalah 31 persen untuk laba operasi sebesar $ 5, 6 miliar pada Q4. Performa yang solid.

Sementara manajemen tidak menghabiskan banyak waktu berbicara tentang kinerja Android pada panggilan konferensi, beberapa nugget menarik memang muncul. Misalnya, Google memberi tahu kami bahwa 15 persen pencarian organik pada perangkat Android sekarang menghasilkan mesin pencarian Google mengembalikan tautan dalam ke aplikasi Android. (Begitulah cara Anda melihat aplikasi Android Central dicantumkan dalam hasil pencarian.) Google dapat mengetahui apakah pengguna menggunakan perangkat Android dan membiarkan pengiklan membeli lalu lintas yang sesuai. Jika Anda melakukan pencarian perjalanan di ponsel Android Anda, Anda mungkin melihat iklan Booking.com meminta Anda untuk menginstal aplikasi atau melibatkan kembali Anda dengan layanan mereka.

Saya curiga masih awal di sini. Ya, lebih banyak orang menghabiskan waktu di dalam aplikasi media sosial terkemuka seperti Facebook. Tetapi pencarian organik tidak akan pernah hilang. Itu masih penting dan sesuatu yang kebanyakan dari kita gunakan setiap hari. Karena kami menghabiskan lebih banyak waktu di perangkat seluler kami, Google harus dapat terus membantu pengiklan mengarahkan lalu lintas ke tempat yang paling masuk akal (dolar dan). Beginilah cara Android menghasilkan uang untuk Google.

Juga, ketika datang ke perangkat seluler, Google mengungkapkan bahwa pendapatan YouTube yang berasal dari pengguna seluler naik lebih dari 100% dari tahun ke tahun. Ini mengesankan, dan penting untuk diingat bahwa YouTube sebenarnya adalah mesin pencari nomor dua di dunia.

Google menghasilkan $ 6, 88 per saham berdasarkan non-GAAP (disesuaikan) di Q4. Jika kita mengalikan ini dengan empat untuk mencapai tingkat lari tahunan, kita akan mendapatkan $ 27, 52. Untuk tahun ini analis memperkirakan laba per saham hampir $ 29, dan pertumbuhan di atas $ 33 untuk tahun fiskal 2016.

Dengan harga saham sekitar $ 528 ketika saya menulis ini, Google berdagang dengan rasio harga terhadap pendapatan lebih dari 18. Mengingat tingkat pertumbuhan perusahaan yang sehat, saya masih merasa ini adalah tawaran yang relatif. Saya senang tetap menjadi pemegang saham Google. Tetapi perlu diingat saya juga memiliki portofolio yang terdiversifikasi dengan cukup baik di sektor teknologi dan saya juga memiliki saham di beberapa pesaing Google termasuk Apple, Facebook, dan Amazon.